日前，日本藥妝連鎖巨頭松本清（Matsumotokiyoshi Holdings）、Cocokara Fine 宣布，雙方已同意合并。

根據(jù)交易條款，松本清以6460日元/股的價格收購 Cocokara Fine 的新增流通股，共計以383億日元收購后者20%股權(quán)，預(yù)計于今年4月底完成支付。此外，雙方將成立一家新公司持有股份，合并后的新公司暫未公布名稱，但會設(shè)置在東京，由松本清的總裁松本清雄擔(dān)任總裁。

這家新公司也將成為日本最大的藥妝連鎖集團——綜合年銷售額超 1萬億日元 ，總門店數(shù)量逾3000家。（1萬億日元約合人民幣 637億元）

截止到2019年9月底，松本清共計有1681家門店，其中調(diào)劑藥局302家；Cocokara Fine 共計有1333家門店，其中調(diào)劑藥局299家；

截止到2019年3月的2018/19財年，松本清銷售額為5759億日元，Cocokara Fine 銷售額為4005億日元；

雙方表示，希望在2021年10月之前完成合并，還立志成為“美妝和健康領(lǐng)域的亞洲第一”。完成合并后，雙方將共同研發(fā)產(chǎn)品，整合消費者群，并基于此強化市場營銷，改善物流配送效率。

松本清和Cocokara Fine 兩家公司都是美妝產(chǎn)品占比較高，且門店大多位于城市及近郊地區(qū)。公告顯示，雙方門店所在地區(qū)能夠形成互補，彼此的數(shù)字化和全球化戰(zhàn)略進程方向一致，可以共享資源和基礎(chǔ)設(shè)施，形成極好的協(xié)同效應(yīng)。雙方預(yù)計，3年內(nèi)將獲得數(shù)百億日元的收益。

2019年4月，松本清和 Cocokara Fine 開始探討資本和業(yè)務(wù)合作的可能。6月1日，Cocokara Fine 又開始與另一藥妝巨頭杉（Sugi Holdings）磋商合并的可能。6月10日，Cocokara Fine 成立特別委員會，但委員會最終支持了松本清的提案，并于2019年8月公布合并的消息。

日本媒體于2019年8月19日公布的報道顯示，2019年，Cookara Fine 以4005億日元的銷售額排名行業(yè)第七，松本清以5759億日元排名第五。排在首位的 TSURUHA HOLDINGS INC（鶴羽）年銷售額為7824億日元，Sugi 以4884億日元位列第六。排名第二至四的分別是 Welcia（隸屬于永旺集團）、Cosmo Yakuhin 和 Sun Drag。此外，Kusuri no Aoki 和 Aeon Holdings 的旗下也有相當(dāng)規(guī)模的藥妝店業(yè)務(wù)。

從銷售額來看，各家公司的銷售額差距并沒有那么大，但從銷售額、經(jīng)營利潤率、ROA（總資產(chǎn)利潤率）來看（下圖），松本清的經(jīng)營利潤率排名行業(yè)首位；Cocokara Fine 的盈利能力在上述各家公司中表現(xiàn)最差，盡管這一比例與各家公司的商品構(gòu)成和市場地區(qū)分布相關(guān)，但提高綜合盈利能力，將是是雙方合并后未來發(fā)展所需面臨的重要挑戰(zhàn)之一。

日本業(yè)內(nèi)人士指出，松本清的高經(jīng)營利潤率，不僅是受益于海外游客需求旺盛，還在于集團貫徹執(zhí)行高效率管理方式，同時積極開發(fā)符合顧客需求，有附加價值的自有品牌，增加與消費者的接觸點。

松本清指出，集團的中期發(fā)展目標(biāo)為：到2021年3月的2020/21財年，實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率（ROE）超10%。但對于集團而言，進一步擴大門店并非首選，從而選擇收購／合并，但上述 ROE 目標(biāo)為宣布合并案之前制定，目前暫未宣布是否會進行調(diào)整。

目前，日本的藥妝行業(yè)已經(jīng)接近飽和，存在激烈的價格戰(zhàn)、不斷上漲的勞工成本等多重問題。松本清和Cocokara Fine 的合并，或?qū)⑦M一步觸發(fā)行業(yè)洗牌。