近日，浙江錦盛新材料股份有限公司（以下簡稱錦盛新材）首發過會獲批準，獲得上市通行證，擬公開發行不拆過2500萬股。

錦盛新材屬于化妝品企業供應商，主要從事化妝品塑料包裝容器的研發、生產和銷售，合作方包括歐萊雅、雅詩蘭黛、迪奧、百雀羚、韓束、丸美等國內外化妝品公司。

錦盛新材創立于1998年，前身是上虞華光電訊器材廠，2017年曾申請主板IPO，但后來因業績終止審核。招股書顯示，截至2018年末，錦盛新材擁有近千名員工，年生產量為6900萬套化妝品包裝容器。

圖片來源：錦盛新材官網

近年來，隨著化妝品市場的不斷擴大，化妝品包裝市場也隨之增長。史密瑟斯·皮拉市場研究所的數據顯示，2018年全球化妝品和個人護理包裝市場的需求額約為229 億美元，預計2021年這一數字將達到254億美元。

2018年，美國在全球化妝品和個人護理包裝市場中擁有20%的市場份額，但上述報告認為中國可能在未來幾年躍升為全球最大化妝品包裝市場。

目前，國內化妝品包裝行業的競爭較為激烈，主要企業包括深圳通產麗星、浙江正莊科技、富祥塑膠制品等。其中，深圳通產麗星已于2008年在A股上市，專門從事高檔化妝品塑料包裝的生產及銷售，2008年公司營業收入達到13.69億元，與寶潔、聯合利華、歐萊雅、雅詩蘭黛、資生堂等集團建立了長期合作關系。

錦盛新材的主要產品可以分為膏霜瓶系列產品和乳液瓶系列產品。其中膏霜瓶產品具有廣口特性，使用時通過打開瓶蓋將其中的化妝品取出使用，結構簡單并且罐裝方便。乳液瓶則具有泵芯，使用時通過按壓泵芯將瓶內的化妝品以液體狀壓出。簡單來說，錦盛新材為化妝品牌提供的塑料包裝容器整體解決方案。

圖片來源：錦盛新材官網

具體來說，錦盛新材的產品以亞克力（PMMA）材料為基礎，這種材料具有較好的透明性，易染色且易加工，廣泛用于化妝品包裝。

根據錦盛新材披露的數據，2018年公司營業收入為3.6億元，凈利潤達到5351萬元。

其中，化妝品包裝容器銷售收入作為主營業務收入，占營業收入的比例為99.60%。

不難發現，主要產品過于集中使得錦盛新材營業的收入高度依賴膏霜瓶系列產品和乳液瓶系列產品，一旦主要產品面臨原材料供應、政策變化等方面的問題，將為公司業務帶來較大風險。

界面時尚查詢錦盛新材招股書看到，該公司前三大客戶均來自海外，包括為倩碧、歐萊雅等品牌提供包裝的加拿大包裝公司APR及美國包裝公司APC，為Urban Decay、Laura Mercier等品牌提供包裝的美國福森公司，以及美國化妝品巨頭雅詩蘭黛集團。具體來看，2018年錦盛新材出口美國的銷售收入占主營業務收入的比例達到30.20%。

錦盛新材對外銷收入的依賴為其經營帶來了一定的風險。2018年，美國對原產于中國的2000億美元進口商品加征10%的關稅，錦盛新材出口美國的產品也在清單中。

發審委此前就對錦盛新材提出詢問，稱其美國市場收入金額及占比在逐年遞增，要求其說明境外收入占比較高的原因及合理性、與美國主要客戶關于加征關稅的溝通協商及分擔情況，以及新冠疫情對其生產經營的影響等。

此外，錦盛新材合作的多家供應商存在違法違規行為。

新宏包裝為錦盛新材前五大供應商之一，2017年其因污水總排口廢水超標而被罰款1558元，并在復查時被發現未按要求停止違法行為，再次罰款43624元。2018年，新宏包裝因違法使用不符合市場準入標準、質量不合格、國家明令淘汰的消防產品等行為，被紹興市濱海新城區公安分局進行行政處罰。

怡和塑料是錦盛新材的另一家前五大供應商，其曾因未設置危險廢物識別標志、私設排污口或暗管、超標排放水污染物及大氣污染物等行為多次受到處罰并被罰款。

隨著國內外的化妝品企業對可持續性有了更高的要求，錦盛新材還需對供應商的資質進行更嚴格的評估。