9月18日，麗臣實業遞交招股說明書，擬發行新股不超過 2250萬股，募集資金9.37億元用于產能擴建等方面。

登錄資本市場一定程度可以獲得資金滿足產能需求以及降低由原材料價格上漲帶來的成本增長風險。不過，隨著贊宇科技、廣州浪奇等競爭對手的布局，麗臣實業或將面臨市場份額減少甚至客戶流失的風險。

擴建產能

招股說明書顯示，麗臣實業擬投資3.86億元用于廣東麗臣奧威實業有限公司15萬噸綠色表面活性劑項目建設；同時，擬投資1.87億元用于上海奧威日化有限公司8萬噸新型綠色表面活性劑材料建設項目。

麗臣實業方面透露，此次產能擴建，將進一步發揮廣東、上海子公司的區位優勢，同時配套相應的研發、檢測裝置，幫助企業突破產能瓶頸，擴增公司整體業務規模。

目前，麗臣實業擁有長沙、上海、東莞三大生產基地，主要擁有9條表面活性劑生產線，表面活性劑年產能約30萬噸。

麗臣實業方面表示，目前產能無法滿足長期發展需求，一度出現產品供不應求的情況。同時，產能瓶頸一定程度上制約了公司銷售規模和市場份額的提升，對公司客戶關系的維護及業務的進一步發展造成不利影響。

數據顯示，2017-2020年6月底，麗臣實業表面活性劑產能利用率分別為86.49%、95.81%、102.79%、86.14%；2018-2019年產銷率為96.78%、100.98%。一般而言，麗臣實業所處行業的產能利用率超過95%，如果不進行產能擴建，將無法滿足企業長期發展需求。而2019年，麗臣實業產能利用率已經超過100%。

經濟學家宋清輝表示，上市可以獲得一定的融資渠道，在產能方面起到積極的作用，麗臣實業在市場份額的擴大上以及客戶維穩上起到很大的推動。

公開信息顯示，麗臣實業成立于1997年，經營范圍包括表面活性劑及洗滌用品的產品研發、生產與服務體系，主要定位洗發水、沐浴露、洗手液及濃縮洗滌品等行業的中高端日化市場。服務的客戶（品牌）包括寶潔、藍月亮、納愛斯、威露士、金龍魚潔勁、歐萊雅、霸王等。

成本加大

除產能不足，隨著原材料價格上漲波動，成本加大將是麗臣實業面臨額又一大問題。

據悉，麗臣實業目前生產的產品大多為天然油脂基表面活性劑，產品初始原料主要為棕櫚仁油和椰子油。其中，表面活性劑AES、K12、銨鹽、烷醇酰胺等產品均屬于天然油脂基表面活性劑。招股說明書顯示，2017-2020年上半年，麗臣實業原材料在生產成本中的占比分別達到95.15%、94.75%、94.44%及94.40%。

麗臣實業方面表示，受上游天然油脂及石油價格波動的影響，近年來公司主要原材料采購價格出現較大幅度波動，成本逐漸加大，對產品利潤產生重要影響。

數據顯示，2017-2020年上半年，棕櫚仁油等天然油脂原料的價格波動程度較高，國際棕櫚仁油價格在500-1800美元/噸之間震蕩，而國際原油價格近期也呈現較大波幅。

戰略定位專家、九德定位咨詢公司創始人徐雄俊表示，原材料價格波動風險，一定程度上將對其表面活性劑產品的利潤產生重要影響。近幾年，寶潔、聯合利華等企業在經過多年高速增長后，業績開始放緩。在增長面臨壓力之際，價格戰將會逐漸激烈，必然會壓縮成本。而麗臣實業原材料成本居高不下，生存以及持續獲得客戶的難度將不斷增加。

“作為2B企業，沒有強勁品牌支撐，使得利潤空間變窄，唯一優勢就是性價比。但當性價比達到一定極端，將會進一步壓縮利潤空間。所以，快速打造自己的領導品牌或將是麗臣實業抵銷高成本的方式之一。通過不斷提升規模，強化品牌實現多元化發展以及加強技術研發投入等手段，擁有更多與客戶談判的資本，提升利潤空間。”徐雄俊進一步說。

麗臣實業似乎也意識到上述問題，在招股說明書中提到，為完善整體產業鏈和產品多元化以布局，公司將優化和擴張洗滌用品業務。在此次募集的資金中，麗臣實業擬投資1.74億元用于長沙經濟技術開發區麗奧科技有限公司綠色液體洗滌劑生產線建設項目。

競爭激烈

麗臣實業上市的背后，與逐漸加劇的市場競爭息息相關。據了解，國內從事表面活性劑生企業數量較多，而隨著下游客戶對產品質量要求的不斷提升，以及國家供給側結構性改革的持續推進，我國表面活性劑行業競爭逐步由“量”轉向“質”。

根據《中國表面活性劑行業年鑒（2019）》，2018年，表面活性劑主要產品AES、LAS、K12的國內生產企業產出量排名中，贊宇科技、和桐集團、億豐油脂分別超越了麗臣實業。

麗臣實業在招股說明書中也表示，公司主要參與陰離子表面活性劑市場的競爭較為激烈，目前，我國排名前五的陰離子表面活性劑生產企業產量占據全國產量的一半以上。比如從事表面活性劑生產的贊宇科技、和桐集團、廣州浪奇等企業都對麗臣實業造成一定的競爭。

已登陸資本市場的贊宇科技將是麗臣實業在國內面臨的主要競爭對手。相關資料顯示，2019年，麗臣實業表面活性劑產品AES、LAS國內產銷排名均位于贊宇科技之后。

值得注意的是，贊宇科技與麗臣實業的主要客戶也有一定重合。據悉，贊宇科技主要客戶包括寶潔、藍月亮、聯合利華、納愛斯等企業。根據招股書信息，麗臣實業主要客戶為寶潔、藍月亮、納愛斯、威萊、益海嘉里等。2017年-2020年上半年，麗臣實業前五大客戶銷售金額占營業收入的比例分別為42.93%、39.88%、37.03%和 39.55%。

在綠色活性劑方面，麗臣實業還面臨著廣州浪奇的挑戰。招股說明書顯示，廣州浪奇重視綠色表面活性劑的研發，已開發天然油脂/脂肪酸甲酯等系列衍生物表面活性劑。而廣州浪奇在研發技術方面有著一定的優勢，這對于將擴建綠色表面活性劑產能的麗臣實業在市場份額方面將是一大挑戰。