文丨化妝品報(bào)記者 鐘錦

今日（9月25日），為強(qiáng)生、肌美精、李施德林、THREE等98家品牌提供線上代運(yùn)營(yíng)服務(wù)的美妝代運(yùn)營(yíng)商廣州若羽臣科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“若羽臣”）在深交所敲鐘上市。此次敲鐘也意味著，若羽臣在新三板摘牌三年后，再次敲開了資本市場(chǎng)大門。

就在今日上午，深交所發(fā)布公告稱，“N若羽臣”盤中成交價(jià)較開盤價(jià)首次上漲達(dá)到或超過10%，根據(jù)《關(guān)于完善首次公開發(fā)行股票上市首日交易機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》等有關(guān)規(guī)定，本所自今日9點(diǎn)30分對(duì)該股實(shí)施臨時(shí)停牌，并于10點(diǎn)復(fù)牌。截至記者發(fā)稿前，若羽臣每股價(jià)格達(dá)21.89元，總市值達(dá)26.6億元。

開盤即漲停的態(tài)勢(shì)足以看出資本市場(chǎng)對(duì)于若羽臣的認(rèn)可。

依賴品牌客戶/庫存成本高  若羽臣靠上市募資解圍

若羽臣此前在《招股書》中透露，2017年、2018年、2019年1-9月，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為6.71億元、9.31億元、6.28億元；凈利潤(rùn)分別為5764萬元、7742萬元、5006萬元；歸屬母公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為4955萬元、6989萬元、4511萬元。

據(jù)了解，若羽臣的服務(wù)模式包括線上代運(yùn)營(yíng)、渠道分銷以及品牌策劃。其中，線上代運(yùn)營(yíng)為若羽臣的主要收入來源，2019年1-9月，來自線上代運(yùn)營(yíng)的收入為3.22億元，占總營(yíng)收51.28%。其中，國(guó)際品牌占據(jù)主要份額，若羽臣國(guó)際品牌數(shù)量占比分別為76.56%、87.32%、89.61%及91.86%。

若羽臣在《招股書》中透露，公司與合作品牌方通過簽訂經(jīng)銷合同或代運(yùn)營(yíng)合同等方式取得授權(quán)，并提供電子商務(wù)綜合服務(wù)，因此獲得品牌方的授權(quán)對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。如果合作品牌市場(chǎng)預(yù)期不佳，則面臨著客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，據(jù)《招股書》披露，若羽臣的商業(yè)模式包括服務(wù)模式與運(yùn)營(yíng)模式，其中服務(wù)模式只需收取服務(wù)費(fèi)便可運(yùn)作，而在庫存模式下，公司需要向品牌或經(jīng)銷商購買商品，因此承擔(dān)了大量的庫存成本。

2016年至2019年前3季度，若羽臣經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2679.70萬元、-2511.11萬元、6176.39萬元和169.66萬元。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)的比值分別為-87.44%、-43.57%、79.78%以及3.37%。由于若羽成的大量資金被滯留在庫存之上，直接造成資金狀況“壓力山大”。

作為輕資產(chǎn)企業(yè)，若羽臣主要依賴自身業(yè)務(wù)利潤(rùn)積累保障業(yè)務(wù)的正常開展，反觀，若公司的資產(chǎn)規(guī)模與資金實(shí)力欠缺，則制約公司的進(jìn)一步發(fā)展，基于此，若羽臣需拓寬股權(quán)融資等直接融資渠道，引進(jìn)更多優(yōu)質(zhì)品牌客戶。

招股書顯示，若羽臣此次IPO擬募集資金7.17億元，主要用于品牌孵化培訓(xùn)平臺(tái)建設(shè)、代理品牌營(yíng)銷服務(wù)一體化建設(shè)、電商運(yùn)營(yíng)配套服務(wù)中心建設(shè)、企業(yè)信息化管理系統(tǒng)建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金5個(gè)項(xiàng)目，期望借資本之手打開發(fā)展局面。

上市后的若羽臣將如何突破發(fā)展瓶頸？

若羽臣在《招股書》中提及，未來以中國(guó)區(qū)域總代理為主要合作模式，拓展合資形式等多樣化的合作方式，為優(yōu)質(zhì)品牌進(jìn)入中國(guó)提供全托式解決方案，實(shí)現(xiàn)與品牌的深度合作，并正采取多種措施對(duì)公司進(jìn)行優(yōu)化改革。

其一，若羽臣近年來施行“走出去”戰(zhàn)略，建立海外分公司，戰(zhàn)略性收購當(dāng)?shù)赜懈?jìng)爭(zhēng)力的品牌，并孵化新的品牌，使其在澳新地區(qū)具有顯著的品牌優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí)，若羽臣也在挖掘品牌特色與核心價(jià)值、捕捉消費(fèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)動(dòng)向、提供定制化線上電商綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)的能力，幫助品牌方迅速打入中國(guó)電商渠道。據(jù)了解，若羽臣自成立至今已成功幫助近 20 個(gè)品牌實(shí)現(xiàn)從“0”到“1”的養(yǎng)成。

以寶潔旗下護(hù)發(fā)品牌發(fā)之食譜 （Hair Recipe）為例，若羽臣自2018 年7月接手該品牌，憑借小黑盒活動(dòng)，在1個(gè)月內(nèi)讓該品牌銷售額實(shí)現(xiàn)從0 到 600 萬元的突破。

其二，迎接直播電商的熱潮，與頭部KOL達(dá)成廣泛合作。早在去年8月，若羽臣就通過與超級(jí)KOL雪梨簽約，雙方簽約當(dāng)日，粉絲的關(guān)注度迅速躥升至41萬，成網(wǎng)絡(luò)關(guān)注焦點(diǎn)。

其三，從渠道方面來看，若羽臣不僅在天貓、京東、唯品會(huì)等平臺(tái)提供商務(wù)綜合服務(wù)，還戰(zhàn)略性地拓展云集、小紅書、抖音等新興社交與內(nèi)容渠道。若羽臣認(rèn)為相比傳統(tǒng)綜合電商平臺(tái)，新興社交與內(nèi)容渠道在滲透深度、品類廣度和流通速度上都具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，原本在綜合電商平臺(tái)上無法迅速打開市場(chǎng)的新興品牌可在社交與內(nèi)容渠道中脫穎而出，使得不同貿(mào)易形態(tài)下產(chǎn)品均可實(shí)現(xiàn)全方位、多渠道的曝光、推廣與銷售。

若羽臣的成功上市，并在敲鐘的第一個(gè)小時(shí)即迎來股價(jià)漲停，足以看出資本市場(chǎng)對(duì)于線上美妝代運(yùn)營(yíng)若羽臣的認(rèn)可。而要想實(shí)現(xiàn)更加優(yōu)質(zhì)的發(fā)展，這就要求若羽臣需要利用資本不斷鞏固和提升自身實(shí)力，為品牌提供更好地優(yōu)質(zhì)服務(wù)，助力其運(yùn)營(yíng)的品牌在市場(chǎng)中占據(jù)有利位置。