文 | 錢瑩

6月16日，據路透社等多家媒體報道，香水巨頭科蒂集團（以下簡稱“科蒂”）正在尋求分拆出售其旗下兩大核心業務部門——奢侈品部門和大眾消費部門。

如果出售成功，意味著科蒂將剝離目前幾乎100%的營收來源和核心業務，這或將成為2025年全球美妝行業最大規模的資產重組。

根據公開資料，科蒂旗下奢侈品部門涵蓋Gucci、Burberry、Hugo Boss等奢侈品牌香水美妝授權，而大眾消費部門則包括Covergirl、Max Factor、Rimmel London等大眾品牌。在科蒂最新發布的2025財年Q3財報中，這兩個部門業績均下跌。

6月15日，科蒂發言人通過聲明表示 “對市場猜測不予置評”。

然而，知情人士透露，目前法國香水巨頭Interparfums已與科蒂展開實質性磋商，但僅有意收購部分奢侈香水品牌，特別是Burberry和Hugo Boss。前者2023年推出的“巴寶莉女神”系列仍是科蒂歷史上規模最大的新品發布產品，后者則在2024年下半年成為歐洲第二大男士香水品牌，顯現出高端美妝的抗周期性。

而大眾消費部分更像是“燙手山芋”，在2025財年Q3財報中，科蒂大眾美妝部門凈收入下滑9%，北美商超渠道銷量連續12個月下滑，且持續面臨著來自DTC（直接面向消費者）競爭者的壓力。消息人士透露，科蒂原寄望亞洲資本接盤，但區域經濟放緩及政治因素使其希望落空。

科蒂走到可能被出售這一步，源于多重因素影響。

近年來，科蒂投資的明星項目集體暴雷。今年5月，科蒂集團報告稱，因剝離金·卡戴珊的美妝業務Skkn by Kim，產生了7110萬美元（約合人民幣5.1億元，按今日匯率，下同）虧損——2022年以2億美元（約合人民幣14.3億元）收購卡戴珊美妝20%股權，今年3月剝離時僅收回1.28億美元（約合人民幣9.2億元）；另外，Kylie Cosmetics也沒有達到預期，盡管香水線表現尚可，但距2019年12億美元（約合人民幣86.1億元）估值相差甚遠，當前其私募市場估值已跌破5億美元（約合人民幣35.9 億元）。

此外，Gucci香水的授權許可已進入3年倒計時。根據1978年簽署的50年原始協議，該授權將于2028年到期，開云集團已在意大利新建美妝研發中心，明確計劃到期后將業務收歸自營。Gucci香水作為科蒂最核心的業務之一，一旦失去或將引發財務震蕩。

資本市場的反應更為殘酷，年初至今，科蒂公司股價遭受重創，下跌30.7%，目前，科蒂市值為41.3億美元（約合人民幣296.31億元）。今日，受出售消息影響，科蒂股價有所回升，單日漲幅高達13%，創下近三個月新高。

業內人士分析稱，科蒂尋求出售其兩大核心部門，絕非“不干了”，更像是一場迫不得已的“斷臂求生”式戰略重組。這注定是一個高風險、高不確定性的重大轉折。

編輯：李嘉馨