文 | 歐圓圓

昨日（6月19日），莎莎國際控股有限公司（以下簡稱“ 莎莎國際” ; 股份代號：0178）公布截至2025年3月31日止年度 （本財年）之全年業績。

△截自2024/2025年度全年業績財報

報告指出，受核心市場港澳地區消費疲軟及全球經濟不確定性影響，集團營業額下跌9.7%至3941.7百萬港元（約合人民幣36.1億元）。不過，集團仍舊擁有較為穩定的現金流——營運業務現金流入1.37億港元（約合人民幣1.26億元），期末總現金達3.71億港元（約合人民幣3.4億元）——這在一定程度上彰顯了集團在業務營運上的持續性和穩定性，也為該集團此階段的業務求變奠定了良好基礎。

作為一家成立于1978年的美容產品零售集團，莎莎國際從香港一家40平方尺的化妝品柜臺逐步走向亞洲，已成為香港特別行政區最大的美容產品獨家代理商之一。邁入新零售時代，集團步履不停。截至2025年3月31日，集團在各地區共經營174間線下店鋪，主要分布在香港及澳門、中國內地、東南亞等地區，其中港澳共營運84間店鋪。

而面對中國內地市場，報告指出截至2025年5月31日，集團已有序關閉9間店鋪，其余9間店鋪預期將于6月30日前全部關閉。

這也是近年來，該集團不斷調整業務布局的寫照之一。

01

調整線下

根據財報，按區域看，香港及澳門仍是集團收入最大貢獻區，該市場線下銷售跌幅由本財年上半年的19.4%顯著收窄至本財年下半年的6.3%，這受惠于簽證放寬及旅游刺激措施，港澳旅客量增加帶動了線下店鋪客流，這在一定程度上增加了本土市場信心。

不過從莎莎國際此前公布的2024 / 25財政年度第四季度（2025年1月至3月）的數據來看，港澳市場何時轉跌為漲還未可知—— 報告顯示，2024年四個季度港澳營業額按年跌幅分別為20.4%、16.4%、8.1%、3.6%，跌幅呈持續收窄趨勢。

△截自2024/2025財政年度第四季度財報

同時，為迎合市場變化，莎莎國際計劃優化產品組合，吸引客流及消費，具體措施包括：引入美肌保健產品等市場熱捧的產品；通過莎莎國際專業美容顧問提高服務質量；在 Facebook、Instagram、Threads 等線上平臺，以及線下店鋪等不同渠道進行推廣，吸引客流等。

值得一提的是，報告指出，面向港澳市場，集團將適時拓展及優化店鋪網絡，這也是莎莎國際決心鞏固本土市場，提振營業額的重大舉措之一。

而莎莎國際的另一重大舉措，則是繼續調整中國內地線下零售市場，陸續關停中國內地市場所有店鋪，集中資源發展中國內地線上業務。

此舉也并非突如其來，4月25日，該集團在2024 / 25財政年度第四季度顯示，報告期內，中國內地線下銷售按年下降41.0%至23.9百萬港元（約合人民幣2190萬元），令當地總銷售額按年下跌40.5%至89.3百萬港元（約合人民幣8177萬元）。

彼時，報告指出，集團決定向輕資產模式轉變，降低運營成本，將有序關閉18間線下店鋪，改以供貨商的形式，向中國內地合作方提供莎莎國際指定的品牌產品，繼續服務中國內地地區的顧客。目前，該計劃正在持續推進，而此次一次性的中國內地閉店成本撥備在30.0百萬港元（約合人民幣2742.6萬元）。

△截自2024/2025財政年度第四季度財報

而另一大核心市場，東南亞市場在該財年的表現較為“優異”。報告指出，東南亞線下銷售額錄得331.5百萬港元（約合人民幣30355萬元），按年上升15.4%。馬來西亞同店銷售及東南亞線下銷售于本財年上半年分別錄得4.3%及18.5%的升幅。

02

發展線上

除卻線下市場，莎莎國際在運營中愈發注重線上市場的運營管理。

報告中指出，集團會配合新零售市場環境，不斷優化產品的陳列方式，并強化線上線下融合（OMO）體驗及提升營運效益，在追求銷售額及毛利雙增長的同時，維持穩定的毛利率，致力實現可持續提升盈利的模式。

從具體措施上看，面向香港市場，集團將進一步豐富直播電商的內容，包括邀請網紅意見領袖（KOL）在香港的線下店鋪舉辦直播活動，以及遠赴獨家品牌的發源地，包括歐洲、南韓、臺灣等，進行「品牌溯源之旅」的直播，加強品牌故事的傳播。

△莎莎國際自有網站、APP

同時，莎莎國際將繼續在不同社交平臺介紹最新引入的精選產品及不同的購物優惠，通過與顧客的互動交流，及時調整集團的采購及推廣策略，與顧客建立更緊密的聯系。

而中國內地業務也并非隨之“關閉”，而是靈活轉向線上。

由于顧客日益傾向于線上購物，而集團現有線下門店數量不足，導致運營成本居高不下，難以實現規模經濟效益，這一趨勢在營業額數據中已得到直觀體現。

報告顯示，中國內地線上營業額按年微升0.6%至417.9百萬港元（約合人民幣38267萬元），占該地區總銷售額的 80.3%；集團自有的微信小程序每月活躍用戶數量（MAU）較去年同期增長了13.4%。  

因此，集團決定在2025年6月30日前，關閉所有線下店鋪，集中資源專注發展線上業務。

而面向東南亞這一潛力“大市場”，莎莎國際同樣致力于持續增加東南亞線上平臺的曝光度。

該集團目前已通過Shopee進軍泰國市場，并透過Zalora增加新加坡的線上渠道，數據也佐證了莎莎國際在該市場的線上戰略布局具有成效——本財年，該集團在東南亞的現有及新開展的線上業務發展理想，帶動線上銷售錄得88.1百萬港元（約合人民幣8067萬元），按年上升12.4%，占該地區市場總銷售的21.0%。

集團主席及行政總裁郭少明博士表示：“面對全球經濟不明朗、關稅問題及旅客消費模式轉變等挑戰，集團仍能保持穩健的發展，我對零售行業的長遠前景保持樂觀。憑借正貨優品的美譽、卓越的零售管理標準和獨特的專業美容顧問團隊，莎莎國際不斷強化與顧客的關系，提升顧客的回購率和忠誠度，進一步鞏固莎莎國際的品牌形象。 ” 

該財報中，莎莎國際同步披露了由2025年4月1日至6月15日的第一季集團的總營業額，此數據較去年同期上升4.5%，而莎莎國際能否通過線上渠道和核心市場的深耕實現業務增長，有待時間檢驗。

△截至2024/2025年度全年業績財報 

編輯：李嘉馨